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L’inflation en zone Euro dépasse les attentes et accélère légèrement en août

06.09.17 - Les marchés sont encore une fois restés très volatils avec un biais risk off en début de semaine suite à l’escalade des tensions géopolitiques avec la Corée du Nord.

Mais rapidement, les données macroéconomiques du début de mois reprennent le dessus. Les chiffres d’activité sont très bons dans l’ensemble, confirmant ainsi la solidité de la reprise mondiale.

Aux Etats-Unis :

  • La croissance du deuxième trimestre est révisée en hausse à +3,0% contre +2,6% précédemment. Les dépenses de consommation et l’investissement sont plus forts que prévu. Mais l’ouragan Harvey pourrait peser sur la croissance du troisième trimestre
  • L'activité dans le secteur manufacturier accélère fortement sur le mois. L’indice ISM ressort à 58,8, son plus haut niveau de l’année
  • Cependant le rapport des créations d’emplois pour le mois d’août est faible. Elles sont inférieures aux attentes (156 000 créations contre 180 000 attendu) avec un taux de chômage en légère hausse à 4,4% et un chiffre d’inflation salariale en baisse à 2,5%. Attention quand même à ne pas sur-interpréter ce chiffre, car en règle générale, les créations d’emplois sont plus volatiles sur l’été

En Chine, les données macroéconomiques restent robustes. Le PMI manufacturier sort plus fort qu’attendu à 51,7 pour le mois d’août contre 51,4 en juillet. Les perspectives de croissance demeurent solides pour la deuxième partie de l'année.

En Europe, tous les signaux sont au vert avant la réunion de la BCE prévue la semaine prochaine, à l’exception de la hausse de l’euro qui risque de devenir un sujet de préoccupation pour les banquiers centraux, comme mentionné dans les minutes de la réunion précédente. 

  • L'inflation accélère très légèrement, principalement en raison des prix de l’énergie. Pour le mois d’août, l’inflation zone Euro progresse plus fortement qu’attendu à +1,5%, soutenue principalement par l’inflation en Allemagne à +1,8%
  • La confiance économique atteint son plus haut niveau depuis 10 ans. Elle a accéléré sur le deuxième trimestre, soutenue par l’ensemble des pays. Cette embellie ne s’est cependant pas encore traduite par une hausse des salaires

Le sentiment des investisseurs reste aujourd’hui très positif en Europe, mais la hausse de l’euro commence déjà à peser sur les actions européennes et pourrait mettre en danger la reprise économique avec des risques à la baisse sur l’inflation.

La semaine prochaine, l’élément central sera la réunion de politique monétaire de la BCE avec la mise à jour des prévisions économiques :

  • Sur l’inflation, les perspectives devraient être révisées à la baisse pour mi 2018 et 2019
  • Globalement, nous n'attendons aucun changement de communication de la BCE concernant sa stratégie de sortie (tapering du QE). En effet, la BCE a clairement indiqué qu’il ne fallait pas s’attendre à une modification d’orientation de la politique monétaire avant l’automne
  • Mario Draghi devrait rester prudent au regard des pressions inflationnistes encore trop faibles, la tendance étant loin d’être ancrée

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